可靠股份「家族婚变内斗」

可靠股份是国内成人失禁护理用品领域的代表性企业，2021年在创业板上市，主营"可靠""吸收宝"等品牌的成人纸尿裤、护理垫产品，长期由金利伟家族实际经营。上市初期公司股权高度集中于创始家族，金利伟与鲍佳为一致行动人及共同实际控制人。

金利伟为公司创始人、董事长，离婚前通过直接持股及一致行动安排掌握公司控制权。鲍佳为其配偶，离婚前为第二大股东并担任公司重要职务。二人婚姻关系的结束，直接改变了公司顶层股权结构与一致行动基础——这是本案与典型"外部资本突袭"型争夺最显著的区别：冲突源自创始家族内部。

离婚协议将合计超59%的股权一分为二，金利伟30.13%、鲍佳29.13%，二者持股比例极为接近。鲍佳同时承诺放弃4%表决权，使金利伟在表决权层面暂居优势。这一安排在短期内稳住了控制权，但也为后续"持股逼近、分歧公开"埋下伏笔——任何一方的减持或联盟变化都可能打破脆弱平衡。

与直接发起罢免不同，鲍佳选择了"议会内抗争"路径：在历次定期报告、关联交易等议案中投反对票。这种方式不直接挑战控制权，却持续制造治理噪音、削弱管理层提案的共识基础，并向市场释放公司治理不稳定的信号。

2026年6月，鲍佳以持股1%以上股东身份正式提请罢免金利伟董事并提名独董候选人。董事会审议后仅1票同意、5票反对，决议不予提交股东会。公司为此聘请北京安理律师事务所出具法律意见书背书程序合规。6月29日股东大会上，鲍佳提名的杨云雁落选，方长丰当选独董——首轮正面交锋以金利伟守住控制权告终。

8月27日，公司披露上市以来首份亏损半年报：营收5.83亿元（同比+6.29%），归母净利润-790.88万元（同比-127.97%）。鲍佳在董事会上对这份半年报投下唯一反对票，将经营困境与治理分歧进一步绑定，使"控制权之争"与"业绩恶化"相互印证，放大了市场对公司的疑虑。

本案揭示了控制权稳定性的一个隐性前提：一致行动基础的牢固程度。当实控人与第二大股东由婚姻关系绑定、又因离婚解除时，原本"铁板一块"的控制权结构会瞬间变成"两强对峙"。持股比例接近（合计均超29%、差距仅约1个百分点）使得任何一方都难以高枕无忧。

与奥精医疗、杉杉股份等"家属内斗"案例相比，可靠股份的特殊之处在于冲突双方是平等的创始股东，而非"父母vs子女"或"遗孀vs子女"的代际结构。这意味着没有天然的"家族权威"可 arbitrate 争议，博弈更依赖公司章程、董事会程序与律所意见等制度化工具。

"反对票常态化"是一种低成本、高噪声的施压方式。它不要求挑战方取得控制权，却能持续削弱管理层提案的合法性叙事，并向监管与投资者传递治理风险信号。对防守方而言，真正的防线不是一次董事会投票，而是能否维持经营基本盘与董事会多数席位。

本案也提示一个被忽视的治理命题：A股对"离婚分割控制权"缺乏针对性的披露与缓冲机制。当创始夫妻离婚导致股权近乎均分，公司控制权进入事实上的"悬而未决"状态时，现有规则能否提供足够的确定性，仍是值得研究的课题。

2026年6月，鲍佳以持股1%以上股东身份提请罢免金利伟董事并提名独董候选人杨云雁。公司董事会审议后仅1票同意、5票反对，决议不予提交股东会；公司同步聘请北京安理律师事务所出具法律意见书，确认提案程序及董事会审议合规。6月29日股东大会选举方长丰为独董，杨云雁落选。从程序结果看，金利伟一方在首轮正面交锋中守住了控制权。

2026年8月27日，第五届董事会第二十五次会议审议的半年报显示，公司上市以来首次出现亏损：营业收入5.83亿元（同比+6.29%），归母净利润-790.88万元（同比-127.97%）。鲍佳对该半年报投下唯一反对票。结合此前其对关联交易的质疑，首亏使"控制权之争"与"经营困境"相互印证，进一步放大了市场对可靠股份治理稳定性的担忧。

评价：可靠股份把"离婚"这一私人事件推上了上市公司治理的台面。它的教科书意义在于：当创始夫妻共同控制的结构因离婚瓦解，而双方持股又极度接近时，控制权会进入一种"未定状态"——没有敌意收购方，也没有代际继承，却同样暗流汹涌。后续走向取决于双方是否走向股权转让或一致行动重构，值得持续跟踪。